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巴克莱维持携程减持评级目标股价15美元

发布时间:2020-01-14 19:10:57 阅读: 来源:旅居车厂家

和讯科技消息 北京时间9月20日,巴克莱(Barclays)今日发布报告称,维持携程股票“减持”(underweight)评级,将目标股价定为15美元。

以下为报告摘要:

发行可转换债券: 通过发行可转换债券,公司管理层成员可以参与购买,从而提升管理层的所有权比例,并显示了管理层对公司成功运营的决心。此外,这也表明携程管理层对公司的业务基础和发展前景充满信心。基于我们近期与携程和艺龙管理层的接触,我们认为优惠券折扣服务短期内还不会结束。携程管理层在电话会议上还表示,竞争环境没有改变,携程继续维持第三财季的业绩预期(营收同比增长15%至20%,基于非美国通用会计准则,运营利润率将达到 25%至27%)。

资助股票回购:携程表示,发行可转换债券的主要目的是资助股票回购。截至2012财年第二季度末,携程已回购了1130万股每股存托股 (ADS),总额达2.02亿美元。携程当前还拥有约2亿美元可用于股票回购,加上此次发行的可转换债券,管理层预计携程拥有3亿美元至4亿美元用于股票回购。

管理层将持有10%股份:除了公共持有人,携程管理团队计划在此次发行中合计购买5500万美元的债券,从而将公司高级管理层的持股比例从不到5%提高到约10%。

发行1.6亿美元可转换债券:携程发行了总额1.6亿美元的高级可转债,将于2017年到期。可转债的利率为每年0.50%,一年将付息两次,分别在每年3月15日和9月15日。付息将从2013年3月15日开始。可转债将于2017年3月15日到期,除非在此日前之前携程回购了这些可转债,或可转债被转换为股份。最初的转换率为1000美元高级可转债可转换为 51.7116股ADS股份,即转换价格每股ADS股份19.34美元,较9月18 日携程的收盘价17.38美元高10%。

钓鱼岛问题和潜在的机票折扣:由于钓鱼岛问题,携程已经暂停日本旅游业务。据携程管理层称,日本业务占到了携程总营收的5%。我们认为,在即将到来的10月黄金周,部分旅游者会会转向其他目的地。今年6月,艺龙已经推出了机票折扣服务,我们认为,携程也可能随后效仿,这可能给携程带来利润率压力。因此我们认为,携程管理层此次参与债券发行,主要是出于公司的长期前景考虑,而近期的运营环境不会有多大改善。

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