最火政策引领短期行情沪铝逢低布局多单

政策引领短期行情 沪铝逢低布局多单

近日，铝价出现小幅上涨。美国总统特朗普推出的针对铝产品的进口关税，LME升水创三年内新高。整个2月份铝价维持14300元/吨上下波动，随着传统消费旺季来临，以及铝价长期处于低位，库存下滑拐点仍值得期待。

政策引领短期行情

根据“两会”指示可知，电解铝去产能工作将长期有效推进，这与预期相符，但并不由政府部门通过指标强制清退，按照行业结构优化调整和企业改革要求，有序地推进去产能，因此电解铝产能结构优化将是一个长期过程，单日铝价拉涨反映些许过度，终将恢复至基本面，但长期依旧看好。关于美国对铝产品进口关税的问题，根据阿拉丁公布的数据，美国国内只有150多万吨的电解铝产能，2017产量不到80万吨，全年总消费量有900多万吨。这意味着美国用铝主要依靠进口，若美国对所有铝制品进口均调控关税，只会增加美国境内终端企业的采购成本；若美国仅针对个别国家实施关税策略，从全球资源流动角度来讲，仍然不影响我国铝制品的正常出口，况且针对贸易战争，预计多国将会实施必要措施维护自身利益，全球铝供应偏紧状态维持不变。

春节累库符合预期

按照往年惯例美国城市和郡县在想法避免产生后期保护费用，春节期间电解铝冶炼厂不停产，华东地区下游加工企业在春节期间放假停产10天左右，华南地区放假约30天，加之铁路运力紧张和天气给公路运输造成的影响，导致冶炼厂春节前后库存累积，这些积压的库存在节后会大量释放到库存集散地。往年春节期间共五周库存累计为30万—50万吨，今年春节期间4周半累计库存为42.4万吨，基本符合预期。春节后铝锭更适用于高能量密度电池现货市场报价曾一度跌至13700元/吨，迫近全行业平均生产成本，明显跌破河南地区电解铝生产成本。而河南地区作为采暖季限产重点地区，目前准备复产的积极性不高，全部复产困难较大。正月十五过后，下游JC/T907⑵002《混凝土界面处理剂》加工企业陆续开工，铝棒库存开始下滑，电解铝出库量回温，这都预示着铝下游需求好转。传统消费旺季仍值得期待，铝库存下滑拐点来临为大概率事件。

低位支撑有力

电价方面，虽然进入2月份动力煤价格开始自高位回落，但根据《政府工作报告》的要求，2018年还要继续退出煤炭产能1.5亿吨左右，预计煤炭价格下浮空间可控，折算至电价成本影响甚微。

氧化铝方面，2018年氧它还具有与玻璃纤维类似的低热膨胀系数化铝市场依旧维持长单销售为主的局面，价格频繁大幅波动状态或持续。近期，由于铝价低位长期徘徊，电解铝厂面临亏损，在氧化铝长单可供维持正常生产的情况下，现货采购意愿不强，短期在氧化铝议价方面，电解铝企业占得先机，氧化铝价格小幅度下调。但氧化铝企业停复工成本较低，行业面临亏损将会联合停产挺价，目前氧化铝生产成本约2400—2500元/吨，成本没有下滑趋势，料氧化铝价格亦没有明显走低的可能。除此之外，当电解铝现货市场价格跌破14000元/吨之际，下游企业及贸易商抄底采购意愿较强，并且近期市场上常有大型国营企业收货以维持铝价及现货贴水，因此电解铝价格在14000元/吨存在强有力的支撑。

综上所述，铝价受成本影响在14000元/吨存在强力支撑，传统消费旺季以及海外市场缺口终将消耗国内铝锭现货库存，铝价将呈现振荡走强趋势。短期铝价对消息层面反应过度，价格回调将是良好的入场点，在无利空消息的前提下，可背靠14000元/吨逢低做多。