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曾刚经济复苏很难呈现V形走势-【资讯】

发布时间:2021-07-15 20:21:10 阅读: 来源:旅居车厂家

一年前,雷曼兄弟公司的破产引发了一场百年不遇的金融海啸,并给全球经济、金融格局带来了深远的影响。到目前为止,这场危机的阴影还未彻底散去,人们对全球经济的未来走向也都充满了疑虑。在一些人看来,各国政府在过去一段时间所推出的政策,包括购买有毒资产和向市场提供流动性等等,尽管避免了金融体系的崩溃,但并未从根本上化解风险,未来一段时间里仍然存在第二波危机来袭的可能。而笔者认为,此次危机最糟糕的时期尽管已经过去,但复苏之路或许会相当漫长,经济的复苏将很难呈现“V”字形走势,迅速恢复到危机前的增长水平。

对经济复苏的担心不无道理。在金融机构的救助过程中,通过对有毒资产的剥离或按新会计方法的重新估价,有相当多的风险被掩盖了起来。由此,银行的账面损失大大减少,财务指标也出现了明显好转。但这种表面的复苏并不具有坚实的基础,仍面临被掩盖风险重新暴露的威胁。不过,从过往的实践来看,用掩盖的办法来化解金融风险是一种经常使用的手段,而且也不乏成功的先例。其核心的思想,是将风险推至将来,寄希望于通过经济的持续增长来吸收和化解坏账损失。

由此来看,问题的关键并不在于被掩盖的损失是否会最终暴露,而在于未来实体经济增长的前景如何。如果全球经济能迅速重回危机前的快速增长轨道,潜在损失将很快被吸收,金融体系也能迅速恢复到繁荣时期的状态。而如果经济持续低迷,不但潜在损失难以化解,甚至还可能引发更多新的风险,金融体系可能会因此进入一个恶性循环的怪圈。始于上世纪末的我国商业银行改革和日本泡沫经济破灭后的经历,便是上述两种可能的代表。

接下来的问题是,全球经济未来的走势,会更像世纪之交的中国,还是泡沫经济之后的日本?就目前来看,情况还不容乐观。在此次危机之前,全球经济经历了一个黄金的发展阶段,其主要动力源(600405)自两个方面,一是信息技术的应用,二是全球化的加速。这两个动力,一方面大大提高了生产效率,另一方面则为产品创造了广阔的外部市场。供求两方面的扩张,带动了全球经济的繁荣。但在经历此次危机之后,结构调整使上述两个动力对经济的拉动作用都有明显下降。信息技术应用对生产率的贡献正在逐步减弱,而在全球化方面,危机爆发之后,美国原有的经济模式已经难以为继,居民部门削减消费支出、提高储蓄率已成为短期内不可逆转的趋势,加之各国贸易保护主义的抬头,在未来一段时期,世界经济甚至可能会经历一个“去全球化”的阶段。所有这些,意味着此次经济的复苏将很难呈现“V”字形走势,迅速恢复到危机前的增长水平。更加可能的情况,将是全球经济在企稳之后,进入到一个缓慢增长阶段,并维持相当长的时间,直到下一次重大技术革新和经济上升周期的开始。在这样一个背景下,潜在金融风险的彻底化解,可能需要较长的时间,而且也将不断给各国政策制定者带来新的考验。

总体说来,此次危机最糟糕的时期尽管已经过去,但复苏之路或许会相当漫长。部分发展中国家(如中国、印度等)凭借着国内需求的潜力,在经济增长方面会有较好的表现,但不足以拉动全球经济的全面复苏。经济结构的调整,包括国际收支的重新平衡,将成为未来一段时间全球经济发展的主要方面,经济总量增长将步入一个较为平缓的时期。要避免日本泡沫经济后的经历重演,我们还可能需要等待新一轮技术突破的出现。(作者系中国社科院金融研究所银行研究室主任)

此次危机最糟糕的时期尽管已经过去,但复苏之路或许会相当漫长。经济结构的调整,包括国际收支的重新平衡,将成为未来一段时间全球经济发展的主要方面,经济总量增长将步入一个较为平缓的阶段。要避免日本泡沫经济后的经历重演,还需要等待新一轮技术突破的出现。

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